Pourquoi les marchés boursiers sont-ils, en apparence, autant déconnectés de l'économie mondiale en récession? 

Ces six titres, ainsi que d’autres provenant de secteurs/industries axés sur les technologies et l’innovation ont vu la pandémie et le confinement que nous vivons encore aujourd’hui agir comme accélérateur pour leur modèle d’affaires.

À l’opposé, la presque totalité des secteurs auront été fortement impactées par la récession! Pensez aux compagnies aériennes : Delta (-53%), Southwest (-38%), United (-62%) / Aux compagnies de tourisme : Expedia (-22%), Carnival Cruise Line (-69%), Norwegian Cruise Line (-72%), Marriott (-42%) / Aux industriels : Boeing (-44%), GE (-38%) / Aux restaurateurs et autres : MTY (-60%), Molson Coors (-35%), Starbucks (-16%)… Ce ne sont que quelques exemples de noms connus.

Voici d’ailleurs les performances des différents secteurs du S&P 500 au 1^er juillet 2020 :

Le fait est que l’expression « marchés boursiers » amalgame ces deux types d’entreprises.
Les gagnants de cette crise valant pour beaucoup en termes de poids dans le rendement final de l’indice, c’est ce qui porte à croire que « les marchés » sont bons.

Un second facteur vient aussi beaucoup influencer l’évaluation des marchés boursiers! Nous entendons de plus en plus parler de l’acronyme TINA pour « There is No Alternative » ou en français « il n'y a pas d'alternative ». Ce phénomène relève du fait que les banques, les « hedge funds », les gestionnaires de portefeuilles, etc. ont tous besoin de générer du rendement à leur client et le marché obligataire n’offre plus de rendement, voire même de sécurité. 

Mentionnions aussi que les obligations sont actuellement plus chères que les actions. Afin de garantir une liquidité, les Banques Centrales mondiales achètent les obligations aux banques pour leur permettre de libérer des liquidités à prêter aux ménages et aux entreprises. Elles font alors monter le prix de ces obligations et baisser les taux d'intérêt qui leur sont associés.

Les obligations 10 ans des États-Unis n'offrent actuellement qu'un rendement de 0,6% alors que le rendement du S&P500 est de 2% environ (les entreprises continuent à verser des dividendes). Autre exemple, les bons du Trésor 10 ans de l'Allemagne offrent des rendements négatifs (-0,45%) et les obligations de qualité émises par des États et des entreprises solvables ne rapportent plus rien. ll faut donc se tourner vers les actions et de la dette de mauvaise qualité dite « High Yield » pour trouver du rendement.